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【交易早参】有色金属及橡胶下行驱动较明确-20220901
发布时间:2022-10-05 01:41:46 来源:华体会网页版登录入口 作者:华体会官网入口

  1.国常会部署充分释放政策效能、以加快扩大有效需求,包括引导商业银行为相关项目配足中长期贷、促进汽车等大宗消费。

  从近期A股走势看,主要指数虽涨跌互现、但其关键位阻力依旧明显,且市场情绪仍较谨慎,技术面整体暂无转强势信号。而国内外最新宏观基本面指标总体表现偏空、政策面亦无明确积极验证信号。综合看,因利多推涨因素仍显不足,股指仍难以摆脱弱势震荡格局。

  再从具体分类指数看,考虑业绩下修预期、沪深300指数潜在压力仍最大,且预计潜在反弹力度有限,当前阶段其弱势特征仍最明确,仍宜继续持有卖2209合约实值或浅虚值看涨期权头寸。

  海外宏观衰退预期对价格的压制再度体现,且国内需求仍无明显起色,沪铜预计延续弱势。

  限电因素正在逐步消退,在海外宏观衰退预期仍难以证伪,叠加国内需求持续走弱的情况下,短期内难有实质性修复,预计铝价仍将进一步走弱。

  连续去库,螺纹现实供需结构存在支撑,但是地产周期下行,基建对冲力度存疑,供给弹性远高于需求弹性,螺纹旺季预期落空的概率相对偏高,螺纹”现实强于预期“的特征较为明显。

  库存压力有限,且连续去库,叠加高炉复产顺利兑现,热卷现货价格存在支撑,但是供给弹性高于需求弹性,旺季需求存落空风险,盘面下行压力仍存。

  国内高炉复产叠加外矿发运回落,供需过剩幅度阶段性收敛,但未改变铁矿长期供需结构转宽松的趋势,年内铁矿价格上下存在顶/底,或将区间运行。

  蒙煤通关有望继续恢复,口岸疫情扰动影响边际减缓,进口市场重启预期压制远期焦煤价格,而唐山年度粗钢产量压减事宜再度提上议程,事件扰动下悲观情绪迫使盘面价格承压下挫,加之焦炭首轮提降或将开启,现货市场亦进入拐点,但考虑到下游原料库存整体相对不高,若后续钢厂进入复产环节则采购力度有望快速回升,短期盘面走势或低位震荡,关注煤炭进口实质增量及终端需求兑现程度。

  能源保供稳步推进,煤炭日产及库存维持高位,但极端高温天气迫使发电耗煤快速增长,多省市电网负荷高位运行,而进口市场补充作用杯水车薪,短期煤价维持偏强强势,关注终端企业煤炭储备情况。

  目前纯碱基本面尚可,供给明显偏低,企业库存压力有限,且下游光伏玻璃产能仍持续投产。但是下游浮法玻璃“低利润+高库存”的困局仍未改善。虽然政策托底地产的意图明确,且不断加码,但本轮地产刺激难度较大,地产投资改善或延迟,浮法玻璃冷修风险仍在积累,对上游纯碱需求和价格的负面压制。昨日消息,青海耀华、广州富明2条600t/d产线t/d高龄产线也计划冷修。未来关注旺季地产竣工周期环比修复预期的兑现情况。

  消费难以出现实质性回暖,终端需求改善幅度仍然有限,加之成本支撑放缓,TA仍持空头思路。

  本周一和周三空头均小幅增仓,市场开始交易9月产量大幅提升的预期,考虑到进口量依然偏少,10月起面临天然气装置检修以及能源价格高企的三重利好,短期甲醇即便回调,空间也非常有限,建议多单耐心持有。

  本周检修装置偏少,之前检修的装置多于9月内恢复,预计十一长假之后开工率回升至极高水平,甚至11月或者12月产量有可能创历史新高。除了产量预期增加外,随着套利窗口打开进口量也开始持续增加,8月的PE进口量已经增加10%,9月大概率进一步增加。供应稳步增长,而需求则一直表现偏弱,4月至今塑料制品产量维持同比负增加,7月同比降幅更是高达7%,内需不足外需减少的情况下,全年需求难有增长,9月聚烯烃延续震荡走势。

  乘用车市场表现依然亮眼,但消费刺激计划持续性难有保证,且车市、轮市景气劈叉,轮胎产成品库存高企制约需求传导,而当前国内外各主产区陆续进入旺产季节,原料价格下行带动成本支撑走弱,港口库存连续累库彰显供需结构转向宽松,沪胶空头头寸可继续持有。

  棕榈油前期利空因素仍存,棕榈油弱势难改,但目前价格已经处于阶段性低位,且低库存下现货升水较大,建议选择远月合约逢高布局空单。

  (以上内容仅供参考,投资需谨慎,如需进一步建议,请与对口客户经理联系。)

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